IPO点评:迈博药业
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admin_aj
2019-05-23 12:47

  机构:安信证券

  报告摘要

  公司概览

  公司专注于开发和生产治疗癌症、自身免疫疾病的新药及生物类似药。研发管线包括9种单抗药物,其中3种处于临床3期,分别是奥马珠单抗、西妥昔单抗、英夫利昔单抗;其中2种获批开展临床,包括曲妥珠单抗和纳武单抗;其余4种处于临床前研发阶段。

  公司目前拥有3条1,500升抗体生产线、一条年产能400万瓶的注射剂灌装线和一条年产能100万支的预充式注射器生产线。销售及营销团队正在建设中。

  公司并无商业化任何产品,FY2017-18,公司收入分别为4.8百万和24.1百万人民币,研发开支分别为21.6百万和89.0百万元,净亏损47.7百万和149.8百万元。2018年末现金及等价物198.2百万元。

  行业状况及前景

  根据弗若斯特沙利文预测,2022年中国单抗市场规模将增长至696亿元,2017-22年CAGR42.6%。

  国内奥马珠单抗的市场规模预计将于2022年达到13亿元,18-22 CAGR83.7%。目前仅有诺华的Xolair于2017年在中国获批销售,2018年销售额估计约1亿元。

  国内西妥昔单抗的市场规模预计将于2022年达到12亿元, 17-22CAGR28.4%。目前仅有默克的Erbitux于2006年在中国获批销售,由于价格昂贵,2017年销售额约3亿元。

  国内英夫利昔单抗的市场规模预计将于2022年达到13亿元,17-22 CAGR48.5%。目前仅有强生的Remicade于2006年在中国获批销售,由于价格昂贵,2017年销售额约2亿元。

  优势与机遇

  拥有三种针对癌症和自身免疫性疾病的单抗产品处于临床三期。

  管理层在单克隆抗体领域有丰富的研发

经验。

  弱项与风险

  研发失败或进展不及预期。

  产品上市后将面对较为激烈的竞争。

  投资估值

  此次引入三生制药作为基石投资者,认购12.84%-16.69%的全球发售股份,占发行后总股本的2.44%-3.17%。所得款项预计12.4亿港元,将用于将用于研发、生产设施等资本开支和一般营运。 公司发行后市值61.9-80.4亿港元,参考生物类似药同类公司复宏汉霖pre-IPO轮融资后估值约230亿港元,公司估值有提升空间,给予 IPO专用评级 “6”。